近日，聚灿光电披露2026年半年度报告。这份财报表面看营收利润双降，实则暗藏公司战略转型的重大突破——LED芯片主营业务收入创下历史新高，红黄光、Mini LED、银镜倒装三大高端产品线全面爆发，公司正从"提价增利"稳步迈入"结构性增利"的高质量增长新阶段。
主营业务逆势创新高，数据波动背后的真相
先看整体数据。半年报显示，2026年上半年公司实现营业收入8.95亿元，同比下降43.83%；归属于上市公司股东的净利润7704.18万元，同比下降34.13%。乍看之下业绩承压，但深入拆解便会发现，下滑完全由非主营因素所致。
真正的核心看点在于主营业务。报告期内，公司LED芯片及外延片收入达到7.85亿元，同比增长19.28%，创下历史新高；第二季度单季主营业务收入4.25亿元，同样刷新历史纪录。在LED行业竞争激烈的背景下，这一成绩尤为难得。
营收整体下降43.83%的根源在于其他业务收入骤降88.17%，系公司主动调整黄金废料处置模式——由对外销售转为委外加工复用于生产，相应的收入和成本不再确认。这一调整仅改变废料处置方式，对公司主营盈利能力毫无影响，反而体现了公司聚焦主业、降本增效、财务口径更加清晰的长期战略意图。
盈利端的表现同样印证了这一判断。虽然上半年净利润同比下降34.13%，但第二季度净利润4744.76万元，同比降幅已显著收窄至14.55%，较第一季度-51.83%的降幅大幅改善。经营现金流也释放出积极信号：上半年整体为-2.38亿元，但第二季度已成功转正至0.18亿元，较第一季度-2.56亿元实现质的飞跃，经营质量触底回升态势明确。
主营业务创新高、利润降幅逐季收窄、现金流季度环比大幅改善——这三个信号共同指向一个事实：公司经营拐点已经临近。
三大高端产品线全面爆发，新增长曲线渐成
主营业务何以逆势创新高？答案在于公司前期在高端产品领域的前瞻布局集中进入收获期，三大核心增长引擎同时发力，为收入增长提供了充沛动能。
首先是红黄光业务的惊人表现。"年产240万片红黄光外延片、芯片项目"建设已进入尾声，第一阶段月产10万片已实现满产，第二阶段月产10万片开始上量。受益于此，砷化镓红黄光业务收入同比暴增1764.96%，环比增长80.90%。据公司7月20日在深交所互动平台披露，红黄光项目整体仍处于产能爬坡阶段，公司正全力推进后续产能稳步释放，进一步夯实长期经营基础。
紧随其后的是Mini LED业务的快速放量。"Mini/Micro LED芯片研发及制造扩建项目"已完成募集资金投入3.23亿元，产线全面打通并实现量产。上半年Mini LED业务收入同比大幅增长115.35%，环比大幅增长133.78%。其中，Mini直显表现尤为突出，上半年销售额达1.35亿元，同比增长380%，复购订单持续放量，产线满产满销。公司已成为国内头部面板厂与主流COB大厂的核心供应商，预计全年Mini直显营收可达4亿元，同比增幅超400%，下半年将继续高速放量。
银镜倒装业务同样表现不俗。"年产600万片银镜技改项目"产能充分释放，带动银镜业务收入同比增长101.69%，环比增长62.32%，倒装产品技术优势加速转化为市场竞争力。
在三大新增长曲线爆发式增长的同时，传统优势业务氮化镓蓝绿光也保持了稳健增长，收入同比增长8.08%。新老业务协同发力，共同构筑了主营业务收入创新高的坚实基础。
价格持续攀升，高端转型成效显著
产能放量只是增长的一个维度，更值得关注的是产品结构的同步优化。报告期内，公司聚焦高附加值赛道，主动收缩低阶低价产品，将资源集中于Mini直显、车载应用、植物照明、背光等高端市场。这种"做减法"的战略选择，恰恰体现了公司对长期盈利质量的追求。
这一策略的效果已在价格端得到充分验证。目前，Mini直显产品已向多家头部企业实现稳定供货，车载应用和植物照明产品已实现规模化量产。高端产品呈现产销两旺态势，销售价格持续攀升——2025年第四季度环比提升4.49%，2026年第一季度环比提升4.56%，2026年第二季度环比提升8.60%，提价节奏明显加快，反映出公司产品结构优化和议价能力增强的良性循环。
价格端的持续提升直接传导至利润端，推动了盈利质量的改善。虽然受贵金属价格较高、股权激励费用大幅增加等因素影响，但得益于产品价格的大幅提升和红黄光业务产能的加速释放，单季度净利润从2025年第四季度的3199.87万元、2026年第一季度的2959.42万元，大幅提升至2026年第二季度的4744.76万元，回升趋势强劲有力。价格与利润的同步改善，印证了公司高端化战略的正向循环正在加速运转。
Mini直显：短跑突围，抢占下一代显示核心赛道
在三大高端产品线中，Mini直显的表现尤为值得单独审视——这不仅因为其惊人的增速，更因为它代表了公司战略执行力的集中体现。
Mini直显被公认为下一代显示技术的核心主流方向，吸引了大量企业涌入布局。然而，从研发到量产再到稳定供货，能够打通全链条的企业屈指可数，行业门槛远高于市场预期。在这一赛道上，聚灿光电展现了惊人的执行力。2025年初，公司精准预判Mini直显的战略价值，果断集中资源全力布局，短短一年便走完了从研发到量产的全流程。
这种"短跑突围"的成果在2026年上半年集中释放——Mini直显产线满产满销，公司成功跻身头部面板厂与主流COB大厂的核心供应商之列，复购订单持续放量。从1.35亿元的上半年销售额到全年预计4亿元，从380%的同比增幅到超400%的全年预期增幅，Mini直显正加速成为公司业绩增长的最强引擎之一。更重要的是，公司在Mini直显赛道确立的先发优势，为后续市场份额的持续扩大和客户粘性的深度绑定奠定了坚实基础。
从"提价增利"到"结构性增利"，高质量发展新阶段开启
回顾聚灿光电的发展轨迹，公司正经历一场深刻的增长逻辑切换。过去的价格提升更多依赖于行业景气度改善，属于周期性驱动；而当前的增长则建立在产品结构深度优化的基础之上——高毛利的红黄光、Mini LED、银镜倒装等高端产品占比持续提升，低阶低价产品主动收缩，盈利能力的改善更具可持续性。这正是公司所说的从"提价增利"向"结构性增利"的质变。
展望下半年，多个增长引擎将继续发力：红黄光业务第二阶段月产10万片产线持续上量，满产后将进一步打开收入空间；银镜产能充分释放，倒装产品市场渗透率有望继续提升；现有核心客户复购订单放量，新客户导入持续推进，Mini业务下半年将继续高速放量。随着上述增量逐步兑现，公司营收增量将更加明显，经济效益值得期待。
聚灿光电在半年报中表示，公司Mini LED、车载应用、植物照明、背光、直显等高端LED芯片销售规模持续扩增，新拓业务增长曲线渐成。下半年公司将继续聚力深耕主业，扎实推进精细管理，开拓客户巩固市场，提升运营效率效益。
结语
表面数据的短期波动，掩盖不了聚灿光电主营业务全面向好的本质。从主营收入创历史新高，到三大高端产品线爆发式增长；从产品价格持续攀升，到利润质量逐季改善——每一个维度都在印证公司战略转型的正确性和执行力。在LED行业结构性分化的当下，聚灿光电以实际行动证明了"聚焦高端、深耕主业"路径的可行性。随着红黄光产线的全面达产和Mini LED市场的持续放量，公司有望在下半年迎来业绩的实质性拐点，高质量增长新阶段值得持续关注。
