2026年上半年，瑞立科密实现营业收入13.46亿元，同比增长24.56%；归母净利润1.86亿元，同比增长30.95%；扣非净利润1.63亿元，同比增长24.67%。受益于商用车电控制动法规落地与海外市场拓展，业绩实现高质量增长。

公司概况

广州瑞立科密汽车电子股份有限公司（股票简称：瑞立科密，股票代码：001285）系深交所主板上市公司，专业从事机动车主动安全系统相关核心部件研发、生产和销售的国家高新技术企业。公司主营业务涵盖机动车主动安全系统和铝合金精密压铸件的研发、生产、销售及技术服务。作为国内少数具备汽车制动主动安全系统正向开发能力的企业，公司核心产品包括电控/线控制动系统、电控空气悬架系统（ECAS）和以AEBS为代表的智能驾驶产品，广泛应用于商用车、乘用车及两轮车制动安全领域。

公司深耕主动安全领域二十余年，掌握了覆盖感知、决策、执行全链路的自主研发能力，拥有完全自主知识产权的ECU核心算法及底层驱动设计技术。根据中国汽车工业协会统计，2014年至2025年，公司气压电控制动产品中的ABS产销量连续十二年行业第一，旗下"科密"品牌稳居商用车主动安全领域一线地位。公司控股股东为瑞立集团有限公司，主要子公司包括温州瑞立科密、长春瑞立科密、胜赛思精密压铸（扬州）、武汉瑞立科德斯等。

核心财务指标分析

2026年上半年，公司经营业绩表现亮眼，营收与利润均实现双位数增长。报告期内，公司实现营业收入1，345，581，560.47元（约13.46亿元），上年同期为1，080，302，948.39元（约10.80亿元），同比增长24.56%；归属于上市公司股东的净利润185，559，750.48元（约1.86亿元），上年同期为141，701，777.26元（约1.42亿元），同比增长30.95%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润163，490，960.94元（约1.63亿元），上年同期为131，141，549.53元（约1.31亿元），同比增长24.67%。净利润增速显著高于营收增速，反映出公司盈利质量的持续提升。

从季度节奏来看，结合一季度数据，公司Q1实现营收约5.33亿元，同比增长13.58%；Q2营收约8.12亿元，环比增长约52.3%，显示下半年开局加速态势。Q1归母净利润约0.83亿元，Q2归母净利润约1.03亿元，环比增长约24.4%。

核心指标方面，基本每股收益1.03元，同比下降1.90%，主要系总股本扩大所致；加权平均净资产收益率4.82%，同比下降3.18个百分点，主要系净资产基数增大所致。用最新股本180,530,219股计算的全面摊薄每股收益为1.0279元。报告期末，公司总资产5，419,319,778.20元（约54.19亿元），较上年度末增长6.66%；归属于上市公司股东的净资产3，873,910,383.59元（约38.74亿元），较上年度末增长2.25%。非经常性损益合计22,068,789.54元，其中公允价值变动损益20,674,043.20元（主要系理财产品公允价值变动）和政府补助6,473,597.68元为主要构成项。

营收结构与业务分析

（一）分行业营收结构

报告期内，公司汽车电子业务实现营业收入1,168,063,841.58元，占营收比重86.81%，同比增长24.26%；铝合金压铸业务实现营业收入177,517,718.89元，占营收比重13.19%，同比增长26.51%。两大业务板块均实现双位数增长，铝合金压铸增速略高于汽车电子。

（二）分产品营收结构

按产品线划分，机动车主动安全系统实现收入1,130,642,740.84元，占营收比重84.03%，同比增长23.58%；铝合金精密压铸业务实现收入177,517,718.89元，占比13.19%，同比增长26.51%；技术服务实现收入10,183,763.44元，占比0.76%，同比增长63.55%；其他业务实现收入27,237,337.30元，占比2.02%，同比增长44.77%。技术服务和其他业务增速显著，显示公司业务多元化拓展成效。

（三）分地区营收结构

分地区来看，境内收入1,176,567,901.00元，占营收比重87.44%，同比增长27.08%；境外收入169,013,659.47元，占比12.56%，同比增长9.42%。境内收入增速显著高于境外，主要受益于国内商用车市场复苏及法规强装政策落地。

（四）毛利率分析

分行业看，汽车电子毛利率30.47%，同比提升0.48个百分点；铝合金压铸毛利率13.95%，同比提升0.08个百分点。分产品看，机动车主动安全系统毛利率30.44%，同比提升0.92个百分点，提升最为显著。分地区看，境内毛利率28.28%，同比提升0.12个百分点；境外毛利率28.41%，同比提升2.08个百分点，境外毛利率提升幅度最大。

盈利能力分析

（一）整体毛利率

2026年上半年，公司整体毛利率约28.29%（基于营业成本964，855，001.91元计算），较上年同期约27.89%提升约0.40个百分点。毛利率提升主要得益于产品结构优化及规模效应释放。

（二）费用分析

报告期内，公司各项费用支出如下：营业成本964855001.91元，同比增长23.86%，增速低于营收增速24.56%，反映成本控制能力增强；销售费用35748544.61元（约3574.85万元），上年同期31518359.12元（约3151.84万元），同比增长13.42%，增速远低于营收增速，费用率持续下降；管理费用46318257.27元（约4631.83万元），上年同期42839012.16元（约4283.90万元），同比增长8.12%；财务费用2140350.08元，同比增长123.07%，主要系汇兑收益减少所致；研发投入82301251.71元（约8230.13万元），上年同期57632229.82元（约5763.22万元），同比增长42.80%，研发投入增速大幅高于营收增速，体现公司对技术创新的高度重视。研发投入占营业收入比例为6.12%，较上年同期5.33%提升0.79个百分点。所得税费用21839867.17元，同比下降0.79%。

（三）净利率分析

公司净利率约13.79%，较上年同期约13.12%提升约0.67个百分点。净利润增速（30.95%）显著高于营收增速（24.56%），主要得益于毛利率提升与费用率优化。

（四）非经常性损益分析

非经常性损益合计22，068，789.54元，主要构成包括：公允价值变动损益20，674，043.20元（理财产品公允价值变动）、政府补助6，473，597.68元、个税手续费返还151，683.61元，扣减所得税影响3，938，479.13元及少数股东权益影响额172，591.58元。非经常性损益占利润总额比重约10.5%，需关注其对利润的边际贡献。

现金流分析

报告期内，公司现金流状况值得关注。经营活动产生的现金流量净额22，513，443.75元，同比大幅下降86.61%，主要系备货等经营性需求增加导致。投资活动产生的现金流量净额-162，867，933.22元，净流出同比扩大9.62%，主要系长期资产购建投入加大及产业链布局参股投资力度加大。筹资活动产生的现金流量净额-68，103，321.12元，同比由正转负，主要系借款减少及向股东分配现金股利增加。现金及现金等价物净增加额-210，935，375.08元，同比转负。

经营现金流大幅下降的原因：一是库存备货及票据保证金占用大量资金；二是投资活动方面长期资产购建投入加大，同时公司围绕产业链布局加大对外参股投资力度；三是筹资活动方面借款规模减少，同时分红金额增加。尽管短期现金流承压，但备货增加反映公司对下半年市场需求增长的积极预期。

资产负债结构分析

报告期末，公司总资产54.19亿元，较上年末增长6.66%。资产构成方面：货币资金413，614，907.14元，占总资产7.63%，比重较上年末下降4.22个百分点；应收账款859，091，453.12元，占15.85%，比重微降0.23个百分点；存货778，857，685.79元，占14.37%，比重上升2.69个百分点，与备货增加相呼应；固定资产685，077，209.55元，占12.64%；在建工程111，140，548.71元，占2.05%，比重上升0.41个百分点，反映产能建设持续推进。

负债端方面，短期借款46，280，048.79元，占总资产0.85%，比重上升0.39个百分点；合同负债8，236，245.11元，占0.15%，比重下降0.08个百分点。整体负债率较低，财务结构稳健。

主要子公司方面，温州瑞立科密实现营业收入492，168，522.62元，净利润71，568，454.75元；胜赛思精密压铸（扬州）实现营业收入341，945，866.84元，净利润20，796，018.67元。两家核心子公司合计贡献净利润约9，236万元，为公司业绩增长提供有力支撑。

研发投入与技术优势

2026年上半年，公司研发投入82，301，251.71元，同比大幅增长42.80%，研发投入占营收比例提升至6.12%。截至2026年6月30日，公司累计获得授权专利超过495项，其中发明专利84项。公司先后于2019年及2025年两度荣获国家科学技术进步奖二等奖，2025年参与的项目获得中国汽车工程学会科技进步特等奖，被评定为国家级专精特新"小巨人"企业、国家级制造业单项冠军示范企业。

在核心技术布局方面，公司EMB电子机械制动已完成冬季标定试验，进入小批量试制阶段。公司芯片采购现阶段以境外供应商为主，但已有序推进国产化替代进程，并配套开发双芯片兼容设计以分散供应风险。针对关键芯片等核心物料，公司建立"主供+辅供+备份"三重供应保障机制。

重大事项回顾

（一）发行股份购买武汉科德斯16%股权

2026年3月，公司审议通过发行股份购买资产方案，向交易对方程毅发行股份购买其持有的武汉科德斯16.00%股权。发行价格45.45元/股，发行股份35.2万股。2026年6月30日获证监会注册批复，7月21日完成工商变更登记，公司持有武汉科德斯100%股权，武汉科德斯成为公司全资子公司。

（二）资本公积金转增股本

公司拟定2026年半年度资本公积金转增股本预案：不派发现金股利，不送红股，以总股本180，530，219股为基数，以资本溢价形成的资本公积向全体股东每10股转增4.5股，合计转增81，238，598股，转增后总股本将增加至261，768，817股。

（三）募集资金使用

公司2025年9月IPO募集资金净额175，597.95万元，2026年上半年直接投入募集资金项目5，872.95万元，累计使用45，412.50万元，使用比例25.86%。募集资金余额131，548.24万元，其中使用闲置募集资金购买理财产品116，885.23万元，存放募集资金专户14，663.01万元。

行业环境与发展机遇

（一）商用车市场

根据中国汽车工业协会数据，2026年上半年商用车产销分别完成227.2万辆和229.7万辆，同比分别增长8.2%和8.3%。2026年1月，ESC、AEBS、EBS等电控制动与主动安全系统强制安装法规正式实施，为公司电控制动产品需求放量提供了确定性支撑。新能源商用车渗透率快速提升，2026年6月新能源重卡在重卡终端市场销量占比达44.75%，搭载能量回收功能的线控制动产品成为核心配套。

（二）乘用车市场

2026年1至6月，乘用车产销分别完成1272.1万辆和1272万辆，国内庞大的乘用车市场为主动安全制动系统产品提供稳定配套需求。线控制动作为智能驾驶执行端关键技术，配套需求将持续释放。国内线控制动市场仍由博世等外资主导，国产替代空间较大。

（三）两轮车市场

2026年1至6月全行业摩托车产销分别为1，208.5万辆和1，206.85万辆。工信部强制性国家标准GB 20073-2025已于2025年底发布，将ABS强制配置要求拓展至125ml以上排量及相应功率等级的电动摩托车，2027年7月1日起正式实施，为公司两轮车ABS产品打开增量空间。

（四）其他新兴领域

据弗若斯特沙利文预测，预计2030年国内无人矿卡市场规模将达301亿元，2026至2030年复合增长率41%。2025年中国无人配送车销量约3.26万辆，预计2026年将突破10万辆。公司已在无人矿卡、飞行汽车、无人物流车等新兴场景积极推进产品布局。据研究机构预测，2026年全球线控制动市场规模将增至575亿元，渗透率提升至23%。

风险提示

（一）行业与市场波动风险

公司产品下游与汽车行业发展高度相关，受宏观经济周期、产业政策及市场需求波动影响显著。国际领先企业凭借技术积累与产业链整合能力占据优势，市场竞争日趋激烈。

（二）技术迭代与研发风险

机动车主动安全系统产品新品开发具有资金投入大、研发周期长等特点，存在研发方向偏差或产业化不及预期的风险。

（三）原材料价格波动风险

公司采购的芯片、铝锭及铜等原材料占比较高，受全球供应链、地缘政治、市场供需等多重因素影响，存在价格波动风险。

（四）人才流失风险

汽车电子行业对具备车规级产品研发经验、精准技术标定能力及供应链整合经验的复合型人才争夺日益白热化。

结论与展望

2026年上半年，瑞立科密凭借商用车主动安全系统龙头地位，紧抓法规强装落地机遇，实现营收与利润的双位数增长。公司研发投入大幅增加（+42.80%），持续加码EMB、ECAS芯片国产化、智能线控底盘域控等前沿项目，技术壁垒不断巩固。商用车电控制动产品需求放量、两轮车ABS渗透率提升、海外市场收入增长以及新兴场景布局，构成公司多维度增长动能。根据研究机构数据，公司2026年预期EPS为2.50元，对应PE约18倍，评级为"增持"。

值得关注的是，经营现金流大幅下降（-86.61%）主要系备货增加所致，短期现金流承压但反映公司对下半年需求增长的积极预期。存货和在建工程规模上升，为后续产能释放和订单交付做好准备。公司通过发行股份完成武汉科德斯100%控股，进一步整合产业链资源。整体来看，公司在法规红利、技术迭代和国产替代三重驱动下，业绩增长具备较高确定性，但需持续关注现金流管理、原材料价格波动及研发项目产业化进展。