2026年上半年，半导体行业整体承压，存储芯片价格持续走高，消费电子供应链扰动频现，TWS耳机市场也从早期的爆发式增长步入存量竞争的新周期。在这样的宏观背景下，中科蓝讯交出了一份亮点颇多的成绩单：归母净利润同比大增265.77%，达到4.8亿元，其中投资标的带来的公允价值变动收益贡献了3.78亿元非经常性损益；与此同时，2026年上半年扣非净利润依然处于历史较高水位，反映出其主业在行业逆风中保持了良好的经营韧性。
公司上半年的表现可以从两个维度来理解：一是前瞻性的产业投资布局进入收获期，为利润端带来了显著增厚；二是音频芯片主业在复杂环境下稳扎稳打，产品结构持续升级，经营质量稳步提升。
营收逆势增长，产品结构优化成效显现
2026年上半年营收9.05亿元，同比增长11.52%。这一成绩的取得，是在全球TWS耳机出货量面临调整压力的背景下实现的，充分体现了公司产品的市场竞争力和客户拓展能力。
增长的驱动力主要来自两个方面：
第一，精准卡位OWS结构性增长赛道。开放式耳机，特别是耳夹式产品，是2026年无线耳机市场为数不多的亮点。上半年耳夹式耳机销量同比增长34.1%，成为驱动行业增长的核心引擎。中科蓝讯凭借对市场趋势的敏锐判断，较早完成了从高端BT897X到入门级AB575X的全系OWS产品布局，在倍思、漫步者、万魔、QCY等主流品牌中占据了重要份额，充分受益于这一细分赛道的快速增长。
第二，中高端品牌客户拓展成效显著。公司近年来持续向品牌市场渗透，报告期内产品已进入小米、荣耀、飞利浦、Anker、传音、漫步者等30余款终端品牌产品。海外市场同步突破，印度、欧美等地区音频品牌的公司芯片使用比例显著提升。从季度节奏看，二季度营收4.98亿元，同比增长12.12%，环比增长22.45%，新品导入节奏加快，客户认可度持续提升。
产业投资进入收获期，显著增厚股东回报
2026年上半年归母净利润4.8亿元，同比增长265.77%。利润端的突出表现，很大程度上得益于公司此前在半导体产业链上的前瞻性投资布局。
公司较早洞察到GPU、先进封装测试等高成长性赛道的战略价值，先后投资了摩尔线程、沐曦股份等优质企业。前述两家公司于2025年12月成功上市，报告期内公允价值变动带来税前4.06亿元收益，大幅增厚了当期利润。截至2026年6月底，公司其他权益工具投资从年初的2.58亿元增至6.94亿元，增幅达169.37%，投资组合的增值效应显著。此外，公司还布局投资了燧原科技、江苏芯德等企业，并于报告期内参与了惠科股份战略配售、豪恩汽电定增等项目，持续完善半导体产业链的投资版图。
这笔投资收益并非偶然所得，而是公司围绕产业趋势进行前瞻研判、专业化筛选的成果，体现了管理层在立足主业的同时，通过资本纽带赋能公司长期发展的战略眼光。
从季度分布看，公允价值变动收益主要集中在二季度体现——第一季度归母净利润为-586.9万元，第二季度则达4.85亿元，同比增长462.98%，与摩尔线程、沐曦股份二季度的股价表现良好密切相关。
扣非净利润彰显主业经营韧性
2026年上半年扣非净利润1.02亿元，在2025年同期1.11亿元的较高基数之上，同比仅小幅下滑7.95%，充分印证了公司主业的抗风险能力和经营效率。这一表现是在行业景气度下行、存储芯片等上游成本持续上涨的背景下实现的，尤为可贵。
毛利率呈现触底回升态势。2026年上半年综合毛利率21.78%，季度趋势向好——第一季度毛利率21.05%，第二季度回升至22.38%，环比提升1.33个百分点。随着公司新品持续出货放量，产品结构持续优化，毛利率有望延续改善趋势。
费用管控成效突出。销售费用419万元，同比基本持平，体现品牌自然动销力的增强；管理费用1,607万元，同比下降12.22%，内部运营效率持续提升；研发费用8,297万元，同比增长10.35%，研发人员达264人、占员工总数80.24%，在行业低谷期持续夯实技术壁垒，为中长期发展积蓄动能。三大费用"一降一稳一增"的结构，体现了公司张弛有度的经营节奏。
资产负债结构稳健。截至报告期末，公司总资产62.41亿元，较上年度末增长9.07%；归属于上市公司股东的净资产56.95亿元，较上年度末增长7.74%。资产负债率仅8.57%，较上年同期的13.54%进一步下降，财务结构极为稳健。同时，经营活动产生的现金流量净额为-4,447.88万元，较上年同期的-6,745.14万元改善34.06%；为保障生产稳定、平摊成本，公司主动加大了库存储备，存货从期初6.92亿元增至期末8.91亿元，增长28.66%，为下半年消费电子旺季业绩增长做足准备。
第二季度经营质量明显提升，新品放量驱动增长
从季度维度看，第二季度是公司经营质量全面改善的关键节点。营收环比增长约22%，毛利率环比提升1.33个百分点，呈现"前低后高"的向好态势，反映出新品导入和客户拓展正在加速转化为经营成果。
智能音频芯片方面，公司推出高算力、高性能的BT898X系列芯片，支持双核RISC-V架构与NPU单元，基础功耗优化低于4mA，在AI通话降噪等场景中算力优势突出；AB590X系列作为AB560X的升级版，新增DSP音效处理单元，性价比优势进一步强化。
音箱芯片方面，BT900X旗舰平台已向Alpha客户开放开发，AB590X下半年量产在即；搭载Auracast功能的AB580X方案已成功落地，有望加速新技术的市场普及。
Wi-Fi与视频芯片方面，AB6003G作为公司首款Wi-Fi+BT+音频三合一芯片，已在AI玩具、智能音箱等领域批量应用；基于BT879X平台的单芯片视频方案也已在无线对讲机、儿童相机、智能眼镜等场景中量产，打开了新的增量空间。
战略布局清晰，长期成长空间可期
展望下半年，多款新品进入或即将进入量产阶段——AB590X音箱芯片、AB6003G Wi-Fi芯片在AIoT领域的批量应用、智能眼镜方案的持续拓展，均将为营收增长提供有力支撑。毛利率在产品结构持续优化的驱动下，有望进一步改善。
更长期来看，公司布局的两大战略方向值得期待：
一是光通信领域，公司于2025年11月设立全资子公司深圳市芯光算力科技有限公司，专注于光芯片设计及高性能光模块的研发、生产及销售。目前，子公司人才梯队搭建、光模块的研发设计工作正有序推进。根据LightCounting数据，2025年全球光模块及相关产品销售额为268亿美元，同比增长74%；2026年第一季度，光模块及有源光缆（AOC）销售额约为100亿美元，同比增长90%，行业高景气为公司新业务提供了广阔空间。
二是AI端侧应用，公司携AB6003G Wi-Fi芯片方案亮相2025火山引擎FORCE原动力大会，并参加了由百度智能云主办的2025AI玩具产业创新和发展会议进行产品展示。基于自研Wi-Fi芯片，公司已推出AI智能玩具、Wi-Fi智能音箱等产品解决方案，正加速从无线音频SoC向更广阔的智能计算领域延伸。
小结
总体来看，中科蓝讯2026年上半年在投资收益大幅增厚利润的同时，主营业务在行业逆风中展现出扎实的经营韧性。产品结构的持续升级、品牌客户的有序拓展、战略新赛道的稳步推进，共同构筑了公司长期价值提升的坚实底座。从上半年的经营布局来看，公司围绕OWS耳机、AI端侧、Wi-Fi芯片等增量市场主动加大备货和研发投入，为下半年的旺季销售和新品放量做足了充分准备。同时，公司在光通信领域已设立全资子公司并稳步推进，前瞻性布局有望为公司开辟新增长曲线。
