国产算力最近有多火？央视财经专门做了报道，高端算力“一芯难求”。从下游的智算中心，到中游的系统集成商，再到上游的芯片厂商，整条产业链都在赶订单、抢产能，火爆程度远超很多人的预期。
有智算中心的订单直接排到了三年后，中游系统集成环节的订单同样密集释放，过去一年多里客户数量暴涨10倍。传导到芯片厂商则更为夸张，据行业调研数据，2026年国产AI芯片需求规模约400万颗，实际交付约300万颗，存在百万级产能缺口。
简单说，算力，得靠抢。
就是在这样的行业大背景下，提前完成技术储备和产能布局的厂商，直接进入了业绩兑现期，壁仞科技就是其中增速最猛的代表。
1、盈利不止要速度，更有质量
8月28日晚间，壁仞科技（06082.HK）披露2026年中期业绩：上半年实现营业收入12.36亿元，同比增长约1997.6%，没看错，接近20倍；期内亏损收窄至3.77亿元，同比减亏76.4%；经调整亏损3.37亿元，同比减亏38.9%。
光说倍数可能感知不强，换个对比就直观了。2025 年一整年，壁仞科技的总营收是10.35亿元，今年仅仅用了半年时间，收入就直接超过了去年全年的体量。这可不是常规的稳步增长，是直接进入规模化交付的新阶段，商业化落地的速度远超市场预期。
收入暴涨之外，更值得关注的是经营质量的拐点。
上半年，壁仞科技毛利达5.27亿元，同比增长2708.5%；毛利率42.7%，同比提升1080个基点。随着云端训练产品收入占比提升，“量价齐升”这四个字，在报表里是实打实兑现了。
另外很关键的一点是，壁仞为接下这波需求提前备足了弹药。7月8日，壁仞科技完成H股配售，发行1.53亿股新H股，募资净额约70.4亿港元。截至6月30日，公司存货余额12.15亿元，较2025年末增长28.1%；存货与服务相关预付款项15.34亿元，较2025年末大增230%。提前预付锁产能，既能应对旺盛的下游需求，也能为后续的发展打开空间。
2、近20倍的收入，是怎么来的？
比业绩更值得关注的，是各方面能力的跨越。
客户结构实现了关键突破，摸到了算力行业的“最高门槛”。壁仞科技战略技术委员会主席李新荣表示，互联网和云厂商是算力行业高技术准入门槛，同时它们也带来了最大规模的需求。国产芯片到目前已经不仅仅是简简单单的“能用”，而是已经在性能跟稳定性上实现了向“好用”跨越。
从“能用”到“好用”，意味着国产芯片正在成为“主力方案”，开始进入互联网大厂、云厂商的核心采购清单。报告期内，壁仞科技的客户已覆盖头部互联网企业、AI大模型开发商、国家级AI算力平台、AI数据中心、电信运营商，以及AI解决方案、制造、能源及公用事业、金融科技、教育等多个行业和政企客户。
同时，标杆项目方面，壁仞科技也在不断布局。在智算中心领域，壁仞科技与合作伙伴联合打造京津冀标杆国产算力集群，为工业制造、航空航天等行业提供算力支撑。公司重点场景解决方案丰富，已实现在大语言模型推理、智能驾驶、具身智能、多模态高速增长应用领域的规模化部署；在训练场景，多家垂直大模型企业使用壁砺™千卡集群完成多模态模型的预训练和强化学习，精度与国际产品完全对齐，训练速度显著提升。
其实翻完这份财报就会发现，这并不是靠行业红利躺赢，而是前几年持续投入的技术和产品，刚好在需求爆发的节点兑现了。
3、下一步：从单卡卷到超节点
半年报只是上半场，壁仞科技的后手在新一代产品。
壁仞科技研发和下一代产品的推进节奏，始终牢牢走在行业前列。2026 年上半年公司研发开支同比增长40.7%，达到8.04 亿元，近三年半累计研发投入已经高达39.93亿元。据披露，下一代产品系列正按计划推进发布及生产。壁仞科技在2026年世界人工智能大会（WAIC）期间发布新一代NPO光互连超节点方案，在国内率先完成从电互连到NPO的技术演进，为数万亿参数大模型的训练与推理奠定基础设施底座。面向未来，壁仞科技还将进一步加大先进封装、3DIC、光互连超节点等前沿方向的投入。
回头看壁仞科技这半年的爆发，本质上是行业红利和自身实力的共振。这一轮增长的底色，不只是“缺”带来的被动涨价，更是“好用”带来的主动选择。目前，壁仞科技收入已进入放量通道，亏损快速收窄，研发还在持续押注下一代技术，显然已经跨过了商业化的关键临界点，离盈亏平衡线越来越近。
