自美以攻击伊朗近两周以来，一场围绕半导体关键材料——氦气的供应危机正在日本市场悄然发酵。不同于以往因价格上涨而受益的常态，此次投资者对氦气供应商的前景表达了罕见的担忧，折射出市场对日本半导体产业过度依赖进口原材料的深层焦虑。
作为半导体制造不可或缺的气体，氦气的供应链稳定性直接牵动产业神经。然而，此次中东紧张局势升级后，相关企业的股价表现却揭示了投资者的悲观预期。主要从卡塔尔和美国进口氦气的岩谷产业，其股价自卡塔尔液化天然气基地遭袭消息传出后已累计下跌13%，表现远逊于同期仅微跌5%的日经平均指数。另一家主要从美国进口的日本酸素控股同样下跌7%。
市场分析认为，这与以往氦气危机时的情形截然不同。通常，供应减少预期会推高价格，利好销售商。但岩井cosmo证券分析师斋藤和嘉指出：“卡塔尔的受损情况不明，能否替代采购也无法确定，市场现在担心的是根本‘买不到’的风险。”
数据显示，日本对特定国家的氦气依赖度极高。能够经济高效生产氦气的国家仅限美国和卡塔尔等少数几个，而美国现有设备增产空间有限，迅速增加对日出口并不现实。市场的焦点因此转向：在卡塔尔供应中断的情况下，现有库存能支撑多久？
“根据库存预测，半年之后可能会对日本整个半导体产业产生严重影响。”斋藤的警告并非空穴来风。与2018年（美国减产）和2022年（俄乌冲突）的氦气短缺不同，此次危机正值半导体需求，尤其是AI相关需求的爆发式增长期。日本工业和医疗气体协会的数据显示，2025年日本国内销售的氦气中，用于半导体的比例已高达38%，远超2018年的18%和2022年的26%。
今年年初，市场曾盛行“从软件到硬件”的投资逻辑，AI热潮推动资金涌入半导体制造设备等硬件股，成为日本股市上涨的重要动力。然而，地缘政治引发的油价飙升和原材料供应风险，正在改变这一局面。
不仅氦气，半导体光刻胶等关键材料同样依赖石油衍生品，使得整个产业链都暴露在风险之下。企业已开始自救，例如光纤巨头藤仓已引进氦气回收再利用设备以降低用量，并表示“目前影响不大”。
然而，此次氦气危机深刻暴露了日本半导体产业在关键原材料上高度依赖进口的供应链短板。分析人士指出，完全实现自给自足并不现实，但要在全球资金流动中保持吸引力，日本企业和政府需要对如何弥补供应链漏洞、构建更具韧性的采购体系，做出更加认真和细致的说明。
