【中报快解】短期阵痛不改长期布局，联得装备上半年研发投入逆势增10%

作者：黄仁贵 54分钟前

公司概况

深圳市联得自动化装备股份有限公司（股票简称：联得装备，股票代码：300545）系深圳证券交易所创业板上市公司，法定代表人聂泉。公司主要从事新型半导体显示智能装备、汽车智能座舱系统装备、半导体封测设备、新能源设备的研发、生产、销售及服务。主要产品涵盖绑定设备、贴合设备、偏贴设备、覆膜设备、检测设备、超大尺寸TV模组整线设备、移动终端自动化设备、汽车智能座舱系统组装设备、超精密点胶及3D点胶设备、Mini/MicroLED芯片分选设备、半导体封测设备、电芯装配段及Pack段整线自动化设备等。

报告期内，公司注册地址变更为深圳市龙华区观湖街道观城社区求知东路6号联得大厦A2001。公司于2026年5月20日完成工商变更登记。此外，报告期内公司新设立香港子公司Liande Automatic Equipment （HK） Limited，进一步拓展海外业务布局。公司在罗马尼亚已设立子公司（LIANDE EQUIPMENT S.R.L），统筹欧洲区域业务。

截至报告期末，公司总股本为185461376股，实际控制人为聂泉。报告期末普通股股东总数为25718户。

核心财务指标分析

（一）主要财务数据概览

2026年上半年，公司实现营业总收入58589.37万元，较上年同期的63668.34万元减少7.98%；实现归属于上市公司股东的净利润5260.31万元，较上年同期的7310.23万元减少28.04%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润5059.76万元，较上年同期的7208.34万元减少29.81%。

从盈利能力指标来看，基本每股收益为0.28元/股，同比下降31.71%（上年同期0.41元/股）；稀释每股收益为0.28元/股，同比下降28.21%（上年同期0.39元/股）；加权平均净资产收益率为2.42%，较上年同期的3.70%下降1.28个百分点。

（二）资产规模变动

截至2026年6月30日，公司总资产为286343.14万元，较上年度末的296706.36万元下降3.49%；归属于上市公司股东的净资产为218675.01万元，较上年度末的215067.48万元增长1.68%。资产规模小幅收缩，但净资产保持正增长，主要系报告期实现净利润留存所致。

上述图表直观呈现了2026年上半年与2025年同期在营业收入和归母净利润两个维度的对比。营业收入从6.37亿元降至5.86亿元，归母净利润从0.73亿元降至0.53亿元，两项核心指标均出现明显下滑，反映出公司在本报告期面临较大的经营压力。

收入与成本结构分析

（一）营业收入构成

报告期内，公司主营业务收入全部来自设备类产品。设备类产品实现营业收入57946.26万元，占营业收入比重约98.91%，同比下降7.30%，营业成本40266.66万元，同比下降7.40%，毛利率为30.51%，较上年同期微增0.08个百分点。整体来看，设备类产品毛利率保持基本稳定，但收入规模有所收缩。

（二）分地区收入分析

从地区分布来看，公司收入来源呈现显著区域差异：

- 华西地区：实现营业收入25932.79万元，同比下降1.62%，毛利率26.90%，系公司最大收入来源区域，收入占比约44.27%；

- 华东地区：实现营业收入12698.77万元，同比下降35.72%，毛利率35.96%；

- 华南地区：实现营业收入7737.95万元，同比增长71.03%，毛利率25.63%；

- 华中地区：实现营业收入6450.01万元，同比下降50.10%，毛利率30.60%。

分地区数据反映出公司各区域业务表现分化明显。华西地区作为最大收入来源，基本保持稳定；华南地区收入大幅增长71.03%，成为本报告期亮点；华东和华中地区收入降幅分别达35.72%和50.10%，对公司整体营收形成较大拖累。华南地区收入大幅增长可能与该区域客户订单集中交付有关。

（三）毛利率分析

综合毛利率方面，2026年上半年公司整体毛利率约为30.93%（基于合并利润表营业收入和营业成本测算），较上年同期的约31.19%微降约0.26个百分点。毛利率基本保持稳定，但净利润大幅下滑的主要原因在于信用减值损失大幅增加以及研发费用持续增长。

利润表深度解析

（一）营业总成本分析

2026年上半年，公司营业总成本为51761.75万元，较上年同期的55195.90万元下降6.22%。其中：

- 营业成本：40472.89万元，同比下降7.61%；

- 税金及附加：768.68万元，同比增长12.59%；

- 销售费用：961.58万元，同比下降41.84%，主要系收入减少导致相关业务费用减少；

- 管理费用：3875.02万元，同比微增0.04%，基本持平；

- 研发费用：5224.98万元，同比增长10.24%；

- 财务费用：458.61万元，同比增长4.33%。

值得关注的是，在公司收入下滑的背景下，研发费用仍保持10.24%的同比增长，体现公司对技术创新的持续投入决心。销售费用大幅下降41.84%，与收入减少直接相关。

（二）非经营性损益分析

报告期内，公司其他收益为1495.69万元，与上年同期基本持平；投资收益为9.85万元；资产处置收益为19.07万元。但信用减值损失达-1408.28万元，较上年同期的330.97万元由正转负，大幅减少1739.25万元，系本期净利润大幅下滑的重要因素之一。资产减值损失为-245.50万元，较上年同期的-917.73万元有所收窄。

（三）利润总额与净利润

报告期内，公司实现营业利润6698.45万元，较上年同期的9385.25万元下降28.62%；利润总额6739.52万元，较上年同期的9371.33万元下降28.10%；所得税费用1479.21万元，同比下降28.23%；最终实现净利润5260.31万元，同比下降28.04%。

（四）非经常性损益

报告期内，公司非经常性损益合计为200.55万元，主要包括：政府补助168.44万元，非流动资产处置损益19.07万元，债务重组损益9.85万元，其他营业外收支41.06万元，扣除所得税影响-37.88万元。扣除非经常性损益后的净利润为5059.76万元，同比下降29.81%。

资产负债结构分析

（一）资产构成

截至2026年6月30日，公司总资产286343.14万元，流动资产合计186953.37万元，占总资产比重约65.30%；非流动资产合计99389.77万元，占比约34.70%。

主要资产科目变动情况：

- 货币资金：期末余额35265.14万元，占总资产12.32%，较上年末的51593.75万元减少16328.61万元，占比下降5.07个百分点；

- 应收账款：期末余额76786.96万元，占总资产26.82%，较上年末的73742.36万元增加3044.60万元，占比上升1.97个百分点；

- 存货：期末余额64244.48万元，占总资产22.44%，较上年末的60759.68万元增加3484.80万元，占比上升1.96个百分点；

- 固定资产：期末余额75849.93万元，占总资产26.49%，较上年末的78171.74万元减少2321.81万元；

- 在建工程：期末余额2998.72万元，占总资产1.05%，较上年末的2853.77万元增加144.95万元。

货币资金大幅减少而应收账款和存货增加，反映出公司报告期内现金回款压力增大，同时备货和应收账款规模上升，资产流动性有所弱化。

（二）负债结构

截至2026年6月30日，公司负债合计67668.13万元，资产负债率约23.63%，较上年末的27.52%下降约3.89个百分点。负债结构持续优化：

- 短期借款：期末余额11346.45万元，占总资产3.96%，较上年末的17403.12万元减少6056.67万元，占比下降1.91个百分点；

- 应付票据：期末余额14175.13万元，较上年末的20451.29万元减少6276.16万元；

- 应付账款：期末余额27360.52万元，较上年末的24589.68万元增加2770.84万元；

- 合同负债：期末余额8105.25万元，较上年末的10612.67万元减少2507.42万元。

短期借款显著下降，显示公司主动降低有息负债规模，财务杠杆持续降低。合同负债减少可能预示后续收入确认节奏放缓，需关注其对下半年业绩的影响。

现金流量分析

（一）经营活动现金流

报告期内，经营活动产生的现金流量净额为-1353.75万元，较上年同期的23552.73万元下降105.75%，由正转负。其中，销售商品、提供劳务收到的现金为58720.88万元，同比减少4556.98万元；购买商品、接受劳务支付的现金为40791.51万元，同比大幅增加20959.38万元。购买商品、接受劳务支付的现金大幅增加是经营现金流转负的主要原因。

（二）投资活动现金流

投资活动产生的现金流量净额为-5043.04万元，较上年同期的-4340.60万元多流出702.44万元。其中，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金4433.04万元，投资支付的现金660.00万元（新增其他非流动金融资产投资）。

（三）筹资活动现金流

筹资活动产生的现金流量净额为-7994.47万元，较上年同期的-3533.26万元多流出4461.21万元。主要系取得借款收到的现金从上年同期的17690.00万元降至8010.00万元，同时偿还债务支付的现金15760.00万元，分配股利、利润或偿付利息支付的现金1954.24万元。

上述图表清晰展示了三大现金流量的同比变化。经营活动现金流从正2.36亿元转为负0.14亿元，投资活动净流出扩大至0.50亿元，筹资活动净流出扩大至0.80亿元，三项现金流均呈恶化趋势。现金及现金等价物净增加额为-14742.35万元，较上年同期的15776.70万元大幅下降193.44%。

研发投入与技术竞争力

（一）研发投入概况

报告期内，公司研发投入总额为5224.98万元，占营业收入比例为8.92%，较上年同期的7.45%提升1.47个百分点。研发费用同比增长10.24%，在收入下滑的背景下逆势增长。截至报告期末，公司拥有研发人员402人，占公司总体员工数量的24.53%。

（二）知识产权积累

截至2026年6月30日，公司已获得授权专利350项，其中发明专利87项，实用新型专利242项，外观设计专利21项，并已获得软件著作权218项。公司是国家级高新技术企业和国家级专精特新"小巨人"企业。

（三）技术创新亮点

报告期内，公司在多个技术方向取得突破：AMOLED G8.6代中前段工艺贴膜设备满足高世代贴合工艺要求；折叠屏UTG超薄柔性玻璃贴附类设备已向行业头部客户实现批量出货；高精度显示芯片倒装键合机、高速共晶固晶机等半导体设备已形成销售订单；钙钛矿涂布三件套设备（涂布、VCD、HP设备）在客户端中试线实现稳定运行，系国内少数能支持2.4米宽幅量产的新型设备。

在新能源设备领域，公司已形成覆盖锂电池包蓝膜、固态/半固态电池超声焊接、切叠一体机、电芯装配及Pack段整线自动化设备的产品矩阵。固态电池新工艺涉及的超声波焊接工艺设备已出货到客户。

重大合同与业务进展

（一）重大日常经营合同

报告期内，公司与成都京东方显示技术有限公司签订两份重大合同，合同金额合计26376.46万元：

1. 第一份合同总金额6237.60万元，本期确认销售收入3240.00万元，累计确认3240.00万元；

2. 第二份合同总金额20138.86万元，本期确认销售收入13620.00万元，累计确认13620.00万元。

两份合同均正常履行，不存在重大履约风险。京东方作为公司重要客户，订单的持续执行为公司后续收入确认提供了一定保障。

（二）募集资金使用情况

公司2021年向特定对象发行股票募集资金净额58903.05万元。截至2026年6月30日，累计已使用募集资金45479.56万元，募集资金使用比例77.21%，尚未使用募集资金13423.49万元。三个募投项目（汽车电子显示智能装备建设项目、大尺寸TV模组智能装备建设项目、半导体封测智能装备建设项目）已多次延期，最新预定可使用状态日期为2027年10月31日。

（三）利润分配方案

公司计划半年度不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。

子公司经营情况

报告期内，公司主要子公司东莞联鹏智能装备有限公司经营情况如下：注册资本53903.05万元，总资产147581.60万元，净资产45926.96万元，营业收入37282.48万元，营业利润-3221.71万元，净利润-3216.16万元。

东莞联鹏本期出现亏损，对母公司整体业绩形成拖累。东莞联鹏作为公司平板显示自动化模组组装设备的研发、生产和销售主体，其亏损可能与本期订单减少及毛利率下降有关。

风险提示与应对

（一）市场竞争风险

新型半导体显示设备行业市场竞争日趋激烈，竞争对手通过降价等方式营销产品，可能导致综合毛利率下降，影响公司盈利能力。公司应对措施包括持续提升技术水平、产品质量和客户关系，加大技术创新和管理创新，积极开拓国际市场。

（二）下游需求波动风险

公司主要产品运用于半导体显示厂商的显示屏组件生产，下游电子消费类产品需求受宏观经济形势、产品更新换代及消费者偏好变化影响。若下游需求波动加剧，将直接影响设备供应商的产品销售与收入。

（三）应收账款风险

报告期末，公司应收账款余额76786.96万元，占总资产26.82%，应收账款与营业收入比值持续增长。若下游客户经营状况恶化，应收账款回收风险可能加大，信用减值损失可能进一步增加。本期信用减值损失已达-1408.28万元，需重点关注。

（四）募集资金项目延期风险

公司三个募投项目已多次延期至2027年10月31日，反映项目实施进度低于预期。若项目持续延期，可能影响公司产能扩张计划和中长期竞争力提升。

（五）子公司亏损风险

东莞联鹏本期净利润-3216.16万元，出现明显亏损。若子公司经营持续恶化，将对公司整体业绩产生更大拖累。

结论与展望

（一）业绩总结

联得装备2026年上半年业绩面临多重压力，营业收入和净利润双双下滑。营收同比下降7.98%至5.86亿元，归母净利润同比下降28.04%至5260.31万元，净利润降幅显著大于营收降幅，主要系信用减值损失大幅增加、研发费用持续增长所致。经营活动现金流转负、应收账款增加、存货上升等迹象表明，公司短期经营质量面临挑战。

从积极因素来看，公司研发投入逆势增长10.24%，占营收比达8.92%；毛利率基本稳定在30%以上；资产负债率下降至23.63%，财务结构稳健；钙钛矿设备、半导体封测设备、固态电池设备等新产品方向稳步推进；与京东方等核心客户重大合同正常履行。