27家安防股三季报盘点：营收增18.59%，芯片阵营净利暴涨3.8倍

核心观点：

1、2026年三季度A股安防板块确认进入上行周期，27家公司前三季营收增长18.59%、净利润增长58.40%，且单季增速逐季走高；

2、AI大模型商用与端侧算力爆发是本轮业绩弹性的核心驱动，上游芯片阵营利润占比大幅提升，板块价值链重构；

3、龙头经营质量显著改善，海康威视经营杠杆兑现、大华股份主业稳健，行业尾部出清与头部集中并行。

营收利润双高增，盈利弹性持续释放

本报告数据来自同花顺iFinD，概念股覆盖海康威视、大华股份、萤石网络、千方科技、君正股份、星宸科技、瑞芯微、富瀚微、全志科技、国科微、格科微等27家A股安防概念上市公司。

整体来看，27家安防概念股2026年前三季度合计实现营业收入1531.38亿元，较上年同期的1291.33亿元增长18.59%；合计实现归母净利润239.21亿元，较上年同期的151.02亿元大幅增长58.40%；合计扣非净利润229.86亿元，同比增长76.82%。板块归母净利润增速显著高于营收增速，净利率由上年同期的11.69%提升至15.62%，提升约3.93个百分点，盈利弹性显著。

从盈利结构看，27家公司中有22家实现盈利（上年同期为18家），亏损公司5家；营收与净利润双双增长的公司达15家。龙头集中度依然突出，海康威视与大华股份两家的营收合计占板块整体的64.7%。

分季度看，各板块单季度营收与净利润呈现明显的逐季加速态势：2026年一季度、二季度、三季度单季度营收同比增速分别为14.2%、18.6%、22.0%，归母净利润同比增速分别为35.8%、60.1%、70.9%。其中三季度单季合计营收563.72亿元（上年同期461.92亿元，同比增长22.04%），单季归母净利润93.77亿元（上年同期54.88亿元，同比增长70.86%），单季净利率达16.63%，均创近七个季度新高。

分析可知，单季营收于2026年连续三个季度环比改善；单季归母净利润自2026Q2跃升后再维持高位，反映AI大模型落地与需求回暖共振下，板块盈利进入加速释放通道。

海康盈利质量提升，大华收入平稳利润承压

（一）海康威视：经营杠杆兑现，全年利润有望冲击历史新高

10月16日晚，海康威视披露2026年三季报：前三季度实现营业收入740.44亿元，同比增长12.60%；归母净利润129.11亿元，同比增长38.55%；扣非净利润126.96亿元，同比增长41.52%，收入与扣非利润增速均创下2024年经营调整以来的新高。

分季度看，第三季度单季实现营收272.22亿元，同比增长13.71%；归母净利润50.16亿元，同比增长36.97%；扣非净利润49.84亿元，同比增长43.13%。

盈利质量层面，公司前三季度毛利率49.6%，较上年同期的45.4%提升约4.2个百分点；据业绩说明会披露，第三季度毛利率49.05%，与前两个季度相比保持稳定。前三季度毛利额同比增加69.16亿元，而三项经营费用仅增加9.16亿元、增幅4.62%，经营费用率降至28.00%、低于过去三年同期，经营杠杆成为利润增速大幅跑赢收入增速的核心原因。前三季度净资产收益率（加权）达14.99%，同比提升3.56个百分点。受人民币对欧元、美元升值影响，第三季度公司产生不超过2亿元的汇兑损失，但未改变盈利上行趋势。

业务层面，机器视觉、红外热成像、智慧存储、AGV及创新业务是主要收入增长来源；AI大模型（如"文搜"应用与"观澜"编码技术）正推动场景数字化业务进入加速落地期。公司表示，从2022年开始的国内安防行业需求下降已基本触底，更新需求占比上升，技术升级催生新应用场景；结合当前经营态势，2026年全年净利润有望超过2021年水平。东方证券在点评报告中维持买入评级，目标价48.24元。

（二）大华股份：收入平稳增长，非经常损益拖累表观利润

大华股份前三季度实现营业收入251.07亿元，同比增长9.6%；第三季度单季营收84.03亿元，同比增长8.69%，收入端保持平稳增势。前三季度归母净利润29.03亿元，同比下降约17.9%；扣非净利润26.97亿元，同比增长5.5%，主业盈利保持韧性。

表观利润下滑主要受非经常性损益拖累：第三季度单季归母净利润5.20亿元，同比下降50.91%，扣非净利润7.53亿元、同比仅微降0.98%，单季非经常性损益为-2.33亿元，其中委托投资损益贡献-2.86亿元。

资产负债表上，公司总资产571.09亿元，较上年度末增长8.66%；存货107.35亿元，较年初的60.90亿元增长76.26%，主要系备货增加；短期借款43.28亿元，较年初增长2024.64%，主要系票据贴现增加。现金流方面，前三季度经营活动现金流净额-21.68亿元（上年同期为15.64亿元），主要因采购备货增加、购买商品支付的现金由上年同期的170.74亿元增至226.23亿元。值得注意的是，公司子公司拟参与中国移动AI超节点集采投标，AI算力基础设施正成为其新业务方向。

（三）27家公司业绩一览

数据来源：同花顺iFinD，单位：亿元。

芯片阵营集体爆发，尾部企业持续出清

（一）芯片设计阵营：端侧AI驱动业绩倍增

板块最大的结构性亮点来自上游芯片设计阵营。君正股份、星宸科技、瑞芯微、富瀚微、全志科技、国科微、格科微、安凯微8家芯片设计公司前三季度合计实现营收312.23亿元，同比增长61.9%；合计归母净利润75.57亿元，较上年同期的15.73亿元增长约3.8倍，贡献了板块利润增量的主要部分。

具体看：君正股份前三季度营收71.02亿元，同比增长106.7%；归母净利润26.16亿元，同比增长922.9%；第三季度单季营收31.45亿元，同比增长164.8%，单季归母净利润14.19亿元，毛利率升至58.0%。星宸科技营收45.75亿元，同比增长111.2%；归母净利润15.64亿元，同比增长673.7%；第三季度单季营收19.17亿元，同比增长151.2%。富瀚微营收25.54亿元，同比增长123.9%；归母净利润7.75亿元，同比增长845.0%，第三季度单季净利4.25亿元。国科微营收23.76亿元，同比增长102.7%，归母净利润4.25亿元，同比大增5640.9%，扣非净利润由上年同期的-0.23亿元转正至3.98亿元。瑞芯微营收44.49亿元，同比增长41.6%；归母净利润13.32亿元，同比增长70.9%。

营收增速居前的公司中，芯片设计及上游元器件企业占据主导，奥尼电子（+159.8%）、富瀚微（+123.9%）、星宸科技（+111.2%）、君正股份（+106.7%）、国科微（+102.7%）增速均超100%，显著高于海康威视（+12.6%）与大华股份（+9.6%），板块利润结构加速向上游高弹性环节倾斜。

据IDC预测，2026年端侧AI设备渗透率将突破54%，中国端侧AI市场规模预计达8661亿元，端侧算力芯片正处于爆发前夜。

（二）毛利率普升：产品结构与价格共振

前三季度，板块重点公司销售毛利率普遍提升：安凯微由14.0%升至41.9%（+27.9pct）、星宸科技由33.4%升至57.8%（+24.4pct）、君正股份由34.2%升至58.0%（+23.8pct）、国科微提升15.9pct至41.7%、富瀚微提升10.6pct至46.6%、全志科技提升10.3pct至43.2%。

毛利率提升幅度居前的均为芯片设计公司，反映AI需求带动下高端产品占比提升、涨价与产能利用率的共振；终端整机环节中，萤石网络（+5.9pct至49.5%）、海康威视（+4.2pct至49.6%）同样实现毛利率改善，而熵基科技（-2.1pct）、锐明技术（-6.4pct）、同为股份（-4.9pct）毛利率下滑，显示竞争压力向部分终端环节传导。

（三）扭亏与出清：尾部阵营分化加剧

部分中小公司借行业回暖实现扭亏：奥尼电子前三季度营收16.69亿元，同比增长159.8%，净利润由上年同期的-0.90亿元转正至0.74亿元，第三季度单季营收7.63亿元、同比增长114.7%；安凯微营收6.75亿元，同比增长92.3%，净利润由-0.82亿元转正至0.68亿元；中威电子营收1.37亿元，同比增长92.9%，净利润由-0.43亿元转正至0.13亿元；狄耐克净利润由-0.02亿元转正至0.13亿元。

与此同时，尾部企业仍在出清：苏州科达前三季度营收5.97亿元，同比下降19.5%，亏损3.64亿元（上年同期亏损3.51亿元）；*ST英飞营收2.72亿元，同比下降22.2%，亏损扩大至2.01亿元，资产负债率已高达122.3%，处于资不抵债状态；安居宝亏损0.42亿元（上年同期亏损0.33亿元），亏损有所扩大；大立科技亏损0.98亿元、汉邦高科亏损0.23亿元，亏损幅度较上年同期收窄。千方科技（净利0.57亿元，同比-69.9%）、凤凰光学（净利0.08亿元，同比-74.2%）、中安科（净利0.50亿元，同比-74.7%）等公司利润大幅下滑。

研发与备货：景气周期的先行信号

（一）研发投入：绝对额续创同期新高

27家公司前三季度合计研发费用196.73亿元，同比增长9.18%，研发费用率12.85%。其中海康威视研发费用93.46亿元，同比增长7.0%，研发费用率12.6%；大华股份研发费用30.82亿元，同比增长0.5%；千方科技、星宸科技、格科微研发费用分别为8.61亿元、8.19亿元、7.42亿元，其中星宸科技研发费用率约17.9%；瑞芯微、萤石网络、君正股份、全志科技、国科微研发费用分别为6.00亿元、6.82亿元、6.27亿元、5.64亿元、5.44亿元。

海康威视、大华股份两家龙头研发投入合计124.28亿元，占板块研发总额的六成以上，绝对规模优势显著；芯片设计公司研发费用率普遍高于整机企业（国科微约22.9%、全志科技约20.2%、星宸科技约17.9%），高研发强度支撑其在大模型端侧化浪潮中的产品迭代能力。

（二）存货与现金流：为需求回升主动备货

存货是观察行业景气的前瞻指标。前三季度，海康威视存货333.34亿元，较上年同期的201.05亿元增长65.8%，也显著高于2025年末的204.72亿元；大华股份存货较年初增长76.26%；星宸科技存货由7.51亿元增至31.82亿元（约+323.9%）、奥尼电子存货同比增长221.6%、安凯微增长155.4%、富瀚微增长147.8%、萤石网络增长122.3%、同为股份增长119.7%、全志科技增长119.1%。

备货扩张亦传导至现金流：海康威视前三季度经营活动现金流净额72.13亿元，同比下降47.34%，主要系采购备货支出增加；大华股份经营现金流净额-21.68亿元，同样源于备货性采购。龙头企业"存贷双高"式备货，指向其对未来订单的乐观预期，但也需关注存储等原材料涨价背景下的资金占用与跌价风险。

行业背景与趋势展望

从行业面看，多重因素支撑本轮景气回升：

第一，AI大模型重塑安防范式。2025年初DeepSeek引发大模型部署热潮后，安防行业加速进入"大模型硬件化"阶段，海康威视"文搜"NVR/CVR、大华股份大模型一体机等产品密集落地。行业研究认为，中国智慧安防行业正从"硬件增量"转向"场景服务"的拐点，AI大模型与边缘计算推动万亿产值市场的价值重构。

第二，需求端基本触底、更新周期开启。海康威视在业绩说明会上表示，从2022年开始的国内安防行业需求下降已基本触底，更新需求占比上升，技术升级催生新应用场景。2026年上半年，A股安防设备行业（中信口径）营收752.29亿元，同比增长12.00%；归母净利润113.82亿元，同比增长32.79%，行业修复趋势在三季度得到延续和强化。

第三，全球市场空间广阔。据Global Market Insights数据，2025年全球视频监控市场规模约631亿美元，2026年预计达685亿美元，2026年至2035年复合增速约10.1%；AI赋能的视频监控细分增速更快，至2032年复合增速预计达15.5%。据Omdia测算，安防IPC SoC市场规模2026年约11亿美元，为国产芯片公司提供持续增长空间。

第四，端侧AI打开第二增长曲线。安防视觉芯片厂商正从传统监控向机器人视觉、智能座舱、边缘计算等端侧AI场景延伸，IDC预计2026年端侧AI设备渗透率突破54%。价值重心亦持续向软件与服务迁移，头部厂商正从设备商向"AIoT解决方案+运营服务"综合服务商转型。

展望四季度与2027年，板块有望延续"营收稳增+利润弹性释放"的格局：龙头盈利质量改善具备持续性，海康威视已提出全年净利润有望超过2021年（历史峰值年份）的目标；芯片阵营在高基数下增速或有所回落，但端侧AI渗透加深仍将支撑景气中枢上移。