本末动力（北京）科技股份有限公司（以下简称“本末动力”或“公司”）于8月19日正式向香港联合交易所递交上市申请。作为一家以直驱技术为核心能力的机器人技术公司，公司计划通过本次IPO募集资金，用于提升关键机器人技术研发能力、深化行业合作与品牌建设、改善生产能力和效率，以支持业务快速增长。
募资用途明确，分阶段推进运营效率提升
根据招股书披露，本次募集资金将重点投入以下方向：
提升研发能力：维持高水平研发投入，持续推动机器人产品研发，强化机器人技术，丰富相关产品组合，为产品及技术里程碑提供资金支持。
深化合作与品牌建设：深化与行业伙伴的合作，扩大销售网络，进一步加强品牌知名度。
改善生产能力及效率：支持业务快速增长，相关营运效率措施将分阶段实施。2026年，公司计划完成核心数字化基础设施及智能制造系统的初步部署；2027年，计划实现实时生产数据采集及智能生产调度；2028年，计划通过建立数字化产品档案及问题快速响应机制，进一步提升数据分析及质量追溯能力。
市场地位突出，核心细分领域领先
本末动力主要在中國从事机器人动力模组的销售，其次是机器人的销售。公司业务覆盖两大细分领域：中国消费机器人动力模组行业（占中国机器人动力模组行业26.3%）以及中国轮足及双轮足机器人行业（占中国机器人行业不到1.0%）。
根据弗若斯特沙利文的数据，按2025年收入计，公司在以下细分领域位居前列：
机器人动力模组：在中国消费机器人动力模组行业排名第八，市场份额2.4%；在中国消费机器人直驱动力模组行业（占消费机器人动力模组行业3.9%的细分市场）排名第一，市场份额高达61.1%。
机器人：在中国轮足机器人行业排名第四，市场份额4.7%；在中国双轮足机器人行业排名第二，市场份额18.6%。公司于2025年10月推出的D1机器人，是全球首款商业化整机模组化双轮足机器人。此外，公司亦是全球机器人行业中少数能够在轮足机器人中实现群体控制的公司之一。
业绩高速增长，盈利能力持续改善
公司于往绩记录期间实现快速商业增长。收入由2023年的人民币17.5百万元增至2024年的79.8百万元，2025年进一步增至281.7百万元，2023年至2025年的复合年增长率达300.8%。截至2026年6月30日止六个月，收入为人民币200.3百万元，较2025年同期的143.3百万元显著增长。该增长主要得益于机器人直驱动力模组向消费机器人头部提供商的大规模出貨，以及机器人工商业应用场景的日益广泛。
尽管录得净亏损，盈利能力已显著改善。经调整净亏损率（非国际财务报告准则计量指标）由2023年的349.1%大幅收窄至2024年的77.2%，2025年进一步收窄至15.4%。截至2025年及2026年6月30日止六个月，经调整净亏损率维持相对稳定在13.7%。公司预计短期内将继续产生净亏损，但相信收入稳定增长、核心技术推进、客户合作加强及运营效率优化等因素将为实现可持续盈利提供支撑。
具体措施包括：将产品组合扩展至家用清洁机器人、具身智能机器人及精选机器人产品；持续投资三大核心技术支柱，若干升级产品及下一代电机技术预计于2026年达到技术验证或量产；计划2026年增加四条自动化生产线，目标自动化率超50%，并通过供应链优化将单位材料成本降低15%至20%。
研发团队雄厚，知识产权布局完善
截至2026年6月30日，公司研发团队由192名经验丰富的员工组成，其中94.3%持有学士学位或以上，在机器人动力模组及运动控制、嵌入式驱控硬件、热管理及动力系统设计、机器人结构工程及系统级机器人平台开发方面拥有行业经验。公司已建立三大核心技术支柱：机器人动力模组技术、轮足机器人技术及模块化拼接技术。
2023年、2024年、2025年以及截至2025年及2026年6月30日止六个月，研发开支分别为人民币39.0百万元、42.9百万元、55.4百万元、26.9百万元及53.6百万元。
在知识产权方面，截至最后实际可行日期，公司在中国拥有345项专利（含46项发明专利及228项实用新型专利）、7项登记著作权及29项注册商标，并正在申请136项专利及7项商标。公司自主开发并拥有核心技术知识产权，涵盖直驱电机设计、热管理、驱控一体、高度模块化设计、长续航设计及模块化拼接架构。公司确认，于往绩记录期间及直至最后实际可行日期，并未遭遇任何会对业务造成重大不利影响的侵犯知识产权相关潜在或未决纠纷。
